Come funzionano le obbligazioni: dal prestito al rimborso
Un'obbligazione trasforma un prestito in una sequenza di flussi: prezzo pagato oggi, cedole durante la vita del titolo e rimborso finale. Prezzo e tassi collegano tutti questi numeri.
Le quattro parti del contratto
Nominale
Il capitale su cui si calcola la cedola e che normalmente viene rimborsato a 100.
Prezzo
Quanto si paga sul mercato per ogni 100 di nominale. Può stare sotto o sopra 100.
Cedola
L'interesse periodico, fisso o variabile. Non coincide con il rendimento.
Scadenza
La data del rimborso. Determina per quanto tempo capitale e prezzo restano esposti ai tassi.
Il viaggio di 10.000 euro nominali
Un titolo con cedola 3% paga 300 euro lordi l'anno su 10.000 euro nominali, indipendentemente dal prezzo di acquisto. Se viene comprato a 96, l'esborso è circa 9.600 euro più dietimi e commissione; a scadenza il rimborso ordinario di 10.000 euro aggiunge 400 euro lordi al rendimento. Comprato a 104, quella stessa differenza diventa una perdita.
Il rendimento effettivo a scadenza comprime cedole, prezzo e tempo in un solo tasso annuo confrontabile.
Il calcolatore: flussi, rendimento e prezzo se cambiano i tassi
Inserisci i dati di un titolo a tasso fisso. Il calcolo ricostruisce esborso, cedole nette per anno, rendimento lordo e netto, duration e quattro scenari di prezzo al variare dei tassi.
Dal prezzo ai flussi e alla sensibilità ai tassi
Totale versato
9.676 €
tel quel 96,62 per 100
Rendimento lordo
3,54%
cedole e rimborso
Rendimento netto
2,87%
tasse, bollo e commissione
Duration modificata
6,88 anni
sensibilità approssimata
Cedole nette totali
2.100 €
16 pagamenti
Incasso netto totale
11.902 €
utile netto 2.226 €
| Anno | Cedole nette | Bollo |
|---|---|---|
| 2027 | 263 € | 19 € |
| 2028 | 263 € | 19 € |
| 2029 | 263 € | 19 € |
| 2030 | 263 € | 19 € |
| 2031 | 263 € | 19 € |
| 2032 | 263 € | 19 € |
| 2033 | 263 € | 19 € |
| 2034 | 263 € | 19 € |
| Tassi | Prezzo stimato | Variazione |
|---|---|---|
| -2% | 110,88 | 14,90% |
| -1% | 103,41 | 7,16% |
| +1% | 90,14 | -6,59% |
| +2% | 84,34 | -12,60% |
Le variazioni di prezzo sono scenari matematici basati su duration e convexity, non previsioni. Il calcolo ipotizza rimborso a 100 e cedole semestrali.
Analizza più titoli e costruisci una scalettaPerché prezzo e tassi si muovono in direzioni opposte
Se il mercato offre nuove obbligazioni al 4%, un vecchio titolo che paga il 2% diventa meno competitivo: il prezzo scende finché il rendimento complessivo torna allineato. Se i tassi scendono, la cedola già fissata vale di più e il prezzo sale.
L'intensità dipende dalla duration. Una scadenza lontana e una cedola bassa concentrano più valore nel futuro e amplificano la reazione. La convexity corregge la stima lineare quando lo spostamento dei tassi diventa ampio.
Portare a scadenza e vendere prima sono due esiti diversi
A scadenza contano flussi contrattuali e solvibilità dell'emittente. Prima della scadenza conta anche il prezzo disponibile sul mercato. La perdita visualizzata sul deposito titoli può riassorbirsi avvicinandosi al rimborso, ma diventa effettiva se il titolo viene venduto.
Distribuire il capitale su più date con una bond ladder rende visibile quando il capitale rientra. Il confronto con gli ETF obbligazionari è approfondito nella guida su obbligazioni singole, scalette ed ETF.
Domande frequenti
Come funziona un'obbligazione in parole semplici?
È un prestito diviso in titoli negoziabili. L'emittente riceve capitale e si impegna a pagare interessi secondo un calendario e a rimborsare il nominale alla scadenza.
Perché il prezzo delle obbligazioni scende quando i tassi salgono?
Una nuova obbligazione emessa a tassi più alti paga flussi più interessanti. Per rendere competitivo un vecchio titolo con cedola più bassa, il suo prezzo di mercato scende; accade il contrario quando i tassi calano.
Cedola e rendimento sono la stessa cosa?
No. La cedola è una percentuale del nominale; il rendimento incorpora anche prezzo pagato, rimborso, tempo, imposte e costi.
Cos'è la duration?
È una misura temporale dei flussi e, nella forma modificata, stima quanto può cambiare il prezzo per una variazione dei tassi. Una duration di 6 indica circa -6% per un aumento dei tassi di un punto, prima della correzione per convexity.
Cosa succede se vendo prima della scadenza?
Si riceve il prezzo di mercato di quel momento, non necessariamente il valore nominale. Il risultato può essere positivo o negativo rispetto al prezzo pagato.
Il rendimento a scadenza è certo?
È un tasso calcolato sui flussi contrattuali e vale se l'emittente paga, il titolo arriva a rimborso e le cedole vengono reinvestite allo stesso tasso. Non misura da solo il rischio di credito.
Il contenuto ha finalità esclusivamente educativa e illustrativa. I dati storici non garantiscono rendimenti futuri. StrategiaValore non fornisce consulenza finanziaria ai sensi del D.Lgs. 58/1998 (TUF) e della Direttiva MiFID II. Per decisioni personalizzate rivolgiti a un consulente finanziario autorizzato Consob. I riferimenti a PAC e strategie di investimento presuppongono l'utilizzo di portafogli globalmente diversificati (ETF azionari/obbligazionari globali, titoli di stato) con orizzonte pluriennale.